Forex Techniques De Couverture

Forex Hedge Qu'est-ce qu'un Forex Hedge Une couverture de forex est une transaction mise en œuvre par un trader de forex pour protéger une position existante ou anticipée d'un mouvement indésirable dans les taux de change. En utilisant une couverture forex correctement, un trader qui est long une paire de devises étrangères peuvent être protégés contre le risque à la baisse. Tandis que le commerçant qui est courte une paire de devises étrangères peut se protéger contre le risque de hausse. Les méthodes principales de couverture des opérations de change pour le commerçant de forex au détail est par le biais de contrats au comptant et les options de change. Les contrats au comptant sont les métiers courants fabriqués par les commerçants de détail. Comme les contrats au comptant ont une date de livraison très courte (deux jours), ils ne constituent pas le véhicule de couverture de change le plus efficace. En fait, les contrats spot réguliers sont généralement la raison pour laquelle une couverture est nécessaire. Options de devises sont l'une des méthodes les plus populaires de couverture de change. Comme pour les autres types de titres, les options en devises donnent à l'acheteur le droit, mais non l'obligation, d'acheter ou de vendre la paire de devises à un taux de change particulier à un moment donné. Des stratégies d'options régulières peuvent être employées, telles que de longues chevauchées. Longs étranglements. Et les spreads de taureaux ou d'ours. Pour limiter le potentiel de perte d'un commerce donné. Pas tous les courtiers forex de détail permettent de couverture dans leurs plates-formes. Outils et techniques OUTILS ET TECHNIQUES POUR LA GESTION DES RISQUES D'ÉCHANGE Dans cet article, nous considérons les mérites relatifs de plusieurs outils différents pour la couverture du risque de change, y compris les contrats à terme de gré à gré. Futures. dette. Swaps et options. Nous utiliserons les critères suivants pour comparer les outils. Premièrement, il existe différents outils qui servent efficacement le même objectif. La plupart des instruments de gestion des devises permettent à l'entreprise de prendre une position longue ou courte pour couvrir une position à court ou à long terme opposée. Ainsi, on peut couvrir un paiement en euros en utilisant un contrat de change à terme, ou une dette en euros, ou des contrats à terme ou peut-être un swap de devises. En équilibre, le coût de tous sera le même, selon les relations fondamentales du marché monétaire international. Ils diffèrent en détails comme le risque de défaut ou les coûts de transaction, ou s'il ya une imperfection fondamentale du marché. En effet, dans un marché efficace, on s'attendrait à ce que le coût anticipé de la couverture soit nul. Cela découle de la théorie des taux directs impartiaux. Deuxièmement, les outils diffèrent en ce qu'ils couvrent différents risques. En particulier, les instruments de couverture symétriques comme les futures ne peuvent pas facilement couvrir les flux de trésorerie contingents: les options peuvent être mieux adaptées à ces derniers. Outils et techniques: devises étrangères Le change est, bien sûr, l'échange d'une monnaie pour une autre. La négociation ou la négociation de chaque paire de devises se compose de deux parties, le marché au comptant. Où le paiement (livraison) est effectué immédiatement (en pratique, cela signifie habituellement le deuxième jour ouvrable), et le marché à terme. Le taux sur le marché à terme est un prix pour les devises étrangères fixé au moment où la transaction est acceptée, mais avec l'échange réel, ou la livraison, ayant lieu à un moment déterminé dans le futur. Bien que le montant de la transaction, la date de valeur, la procédure de paiement et le taux de change soient tous déterminés à l'avance, aucun échange d'argent n'a lieu avant la date de règlement. Cet engagement à l'échange de devises à un taux de change précédemment convenu est habituellement appelé un contrat à terme. Les contrats à terme de gré à gré constituent le moyen le plus courant de couvrir les opérations en devises étrangères. Le problème avec les contrats à terme, cependant, est qu'ils exigent des performances futures, et parfois une partie est incapable d'exécuter sur le contrat. Lorsque cela se produit, la haie disparaît, parfois à un coût énorme pour la couvreuse. Ce risque de défaut signifie également que de nombreuses entreprises n'ont pas accès au marché à terme en quantité suffisante pour couvrir entièrement leur exposition au risque de change. Pour de telles situations, les contrats à terme peuvent être plus appropriés. En dehors du marché interbancaire à terme, le marché des contrats à terme sur devises est le marché le mieux développé pour couvrir le risque de change. En principe, les contrats à terme sur devises sont semblables aux contrats à terme de change en ce sens qu'ils sont des contrats de livraison d'un certain montant d'une devise étrangère à une date ultérieure et à un prix connu. En pratique, ils diffèrent des contrats à terme de manière importante. Une différence entre les contrats à terme et les contrats à terme est la normalisation. Les contrats à terme sont pour tout montant, aussi longtemps que son assez grand pour valoir le temps des concessionnaires, alors que les contrats à terme sont pour les montants standard, chaque contrat étant beaucoup plus petit que la transaction à terme moyenne. Les contrats à terme standardisés sont également normalisés en termes de date de livraison. Les dates normales de livraison des devises sont Mars, Juin, Septembre et Décembre, tandis que les contrats à terme sont des accords privés qui peuvent spécifier toute date de livraison que les parties choisissent. Ces deux caractéristiques permettent de négocier le contrat à terme. Une autre différence est que les contrats à terme sont négociés par téléphone et par télex et sont complètement indépendants de l'emplacement ou du temps. Les contrats à terme, par contre, sont négociés dans des bourses organisées comme le LIFFE à Londres, le SIMEX à Singapour et le IMM à Chicago. Mais la caractéristique la plus importante du contrat à terme n'est pas son organisation de normalisation ou de négociation mais dans le schéma temporel des flux de trésorerie entre les parties à la transaction. Dans un contrat à terme, qu'il s'agisse d'une livraison complète des deux monnaies ou d'une juste compensation de la valeur nette, le transfert de fonds a lieu une fois: à l'échéance. Avec des contrats à terme, l'argent change mains tous les jours pendant la durée du contrat, ou au moins tous les jours qui a vu un changement dans le prix du contrat. Cette caractéristique de rémunération en espèces quotidienne élimine en grande partie le risque de défaut. Ainsi, les contrats à terme et les contrats à terme ont des objectifs semblables et tendent à avoir des taux identiques, mais diffèrent par leur applicabilité. La plupart des grandes entreprises utilisent des contrats à terme de gré à gré ont tendance à être utilisés chaque fois que le risque de crédit peut être un problème. Dette au lieu de contrats à terme ou à terme L'emprunt - emprunt dans la monnaie à laquelle l'entreprise est exposée ou qui investit dans des actifs portant intérêt pour compenser un paiement en devises - est un outil de couverture largement utilisé qui a la même finalité que les contrats à terme. Prenons un exemple. Une entreprise allemande a expédié de l'équipement à une entreprise à Calgary, au Canada. Le trésorier des exportateurs a vendu des dollars canadiens pour protéger contre une chute de la devise canadienne. Sinon, elle aurait pu utiliser le marché des emprunteurs pour atteindre le même objectif. Elle emprunterait des dollars canadiens, qu'elle changerait ensuite en euros sur le marché au comptant, et les détenait dans un dépôt en euros pendant deux mois. Lorsque le paiement en dollars canadiens a été reçu de la part du client, elle utiliserait le produit pour rembourser la dette en dollars canadiens. Une telle opération est appelée une couverture de marché monétaire. Le coût de cette couverture du marché monétaire est la différence entre le taux d'intérêt du dollar canadien payé et le taux d'intérêt en euros gagné. Selon le théorème de la parité de taux d'intérêt. Le différentiel d'intérêts est égal à la prime de change à terme, le pourcentage selon lequel le taux à terme diffère du taux de change au comptant. Le coût de la couverture du marché monétaire devrait donc être le même que celui du marché à terme ou à terme, à moins que l'entreprise ait un avantage sur un marché ou l'autre. La couverture du marché monétaire s'adapte à de nombreuses entreprises parce qu'ils doivent emprunter de toute façon, donc il s'agit simplement de dénoncer la dette de la société dans la devise à laquelle elle est exposée. C'est logique. Mais si une couverture du marché monétaire doit être faite pour elle-même, comme dans l'exemple qui vient d'être donné, l'entreprise finit par emprunter auprès d'une banque et prêter à une autre, perdant ainsi sur la marge. Cela est coûteux, donc la couverture à terme serait probablement plus avantageuse, sauf lorsque l'entreprise a dû emprunter pour des fins continues de toute façon. De nombreuses sociétés, banques et gouvernements ont une vaste expérience de l'utilisation de contrats de change à terme. Avec un contrat à terme on peut verrouiller un taux de change pour l'avenir. Il y a cependant un certain nombre de circonstances où il peut être souhaitable d'avoir plus de souplesse qu'un allègement. Par exemple, un fabricant d'ordinateurs en Californie peut avoir des prix de vente en dollars américains ainsi qu'en euros en Europe. Selon la force relative des deux monnaies, les revenus peuvent être réalisés soit en euros, soit en dollars. Dans une telle situation, l'utilisation de contrats à terme ou à terme serait inapproprié: theres pas de point dans la couverture de quelque chose que vous pourriez ne pas avoir. Ce qui est demandé est une option de change: le droit, mais pas l'obligation, d'échanger des devises à un taux prédéterminé. Une option de change est un contrat de livraison future d'une devise en échange d'une autre, lorsque le détenteur de l'option a le droit d'acheter (ou de vendre) la devise à un prix convenu, à la grève ou au prix d'exercice, mais n'est pas exigé faire cela. Le droit d'acheter est un appel le droit de vendre, un put. Pour un tel droit, il paie un prix appelé la prime d'option. Le vendeur de l'option reçoit la prime et est obligé de faire (ou de prendre) la livraison au prix convenu si l'acheteur exerce son option. Dans certaines options, l'instrument livré est la monnaie elle-même dans d'autres, un contrat à terme sur la monnaie. Les options américaines permettent au détenteur d'exercer à tout moment avant la date d'expiration des options européennes, seulement à la date d'expiration. Shinji Yamamoto de Nippon Foods vient d'accepter d'acheter 5 millions de dollars de pommes de terre de son fournisseur en Australie. Le paiement des cinq millions de dollars australiens devait être effectué dans 245 jours. Le yen japonais avait récemment chuté contre les devises étrangères et Yamamoto voulait éviter toute nouvelle hausse du coût des importations. Il considérait le dollar australien comme extrêmement instable dans l'environnement actuel de tensions économiques. Après avoir décidé de couvrir le paiement, il avait obtenu AUD JPY devises de AUD0.050 spot, AUD0.045 pour 245 jours livraison à terme. Son avis, cependant, était que le yen devait augmenter dans les prochains mois, alors il envisageait fortement d'acheter une option d'achat au lieu d'acheter la devise australienne. À un prix d'exercice de 0,045, la meilleure estimation qu'il avait pu obtenir était de la Banque de Melbourne, qui facturerait une prime de 0,85 du principal. Yamamoto a décidé d'acheter l'option d'achat. En effet, a-t-il raisonné, je paye une protection contre la baisse tout en ne limitant pas les économies possibles que je pourrais récolter si le yen se remet à un niveau plus réaliste. Dans un marché très volatil où les valeurs de la monnaie fou peut être atteint, les options ont plus de sens que de prendre vos chances sur le marché, et youre pas enfermé dans un rock-bottom taux à terme. Cet exemple simple illustre le caractère déséquilibré des options. Les contrats à terme et les contrats à terme sont des contrats dans lesquels deux parties s'engagent à échanger quelque chose à l'avenir. Ils sont donc utiles pour couvrir ou convertir les expositions connues de taux de change ou de taux d'intérêt. Une option, en revanche, donne à une partie le droit mais non l'obligation d'acheter ou de vendre un actif dans des conditions précises alors que l'autre partie assume l'obligation de vendre ou d'acheter cet actif si cette option est exercée. Quand une entreprise comme Frito-Lay devrait-elle utiliser des options de préférence à des contrats à terme ou à terme? Dans l'exemple, Yamamoto avait une vue sur la direction des devises qui différait du taux à terme. Pris seul, cela suggérerait de prendre une position. Mais il avait également une vue sur la volatilité des yens. Les options constituent le seul moyen pratique de couvrir ou de positionner le risque de volatilité. En effet, le prix d'une option est directement influencé par les perspectives de volatilité d'une monnaie: plus la volatilité est importante, plus le prix est élevé. Pour Yamamoto, le prix vaut la peine de payer. En d'autres termes, il pense que la volatilité réelle est plus grande que celle reflétée dans le prix des options. Cet exemple met en lumière un ensemble de circonstances dans lesquelles une entreprise devrait envisager l'utilisation d'options. La valeur d'une option de vente ou d'option de change est affectée par les fluctuations de la direction et de la volatilité, et le prix d'une telle option sera plus élevé, plus les anticipations des marchés (comme le reflète le taux à terme) favorisent l'exercice et la volatilité anticipée. Par exemple, lors de la récente crise dans certains pays européens, les options sur la couronne islandaise sont devenues très coûteuses pour deux raisons. Premièrement, les taux d'intérêt islandais élevés destinés à soutenir la Krone ont conduit le taux à terme à un rabais par rapport à l'euro. Deuxièmement, la volatilité anticipée du taux de change de l'Euro ISK a bondi car les concessionnaires spéculaient sur une dépréciation possible de la monnaie. Avec des mouvements beaucoup plus importants que dans le passé, le gain attendu de l'exercice des puts est devenu beaucoup plus grand. Le moment est venu pour les entreprises ayant une exposition islandaise de racheter des puts, mais le coût dépasserait le gain attendu, à moins que le trésorier n'ait anticipé un changement plus important ou une volatilité encore plus élevée que celles reflétées dans le cours des options. Enfin, on peut justifier l'utilisation limitée des options par référence à l'effet délétère de la détresse financière. Le risque de change non géré peut entraîner des fluctuations importantes des résultats et de la valeur marchande d'une société internationale. Un mouvement de taux de change très important peut causer des problèmes particuliers à une entreprise particulière, peut-être parce qu'il apporte une menace compétitive d'un pays différent. À un certain niveau, le changement de devise peut menacer la viabilité des entreprises, ce qui entraîne le coût de la faillite. Pour éviter cela, il peut être intéressant d'acheter des options peu coûteuses qui ne seraient payantes que dans des circonstances inhabituelles, celles qui nuiraient particulièrement à l'entreprise. Les options hors du cours peuvent être un moyen utile et rentable de se protéger contre les risques de change qui ont des probabilités très faibles, mais qui, s'ils se produisent, ont des coûts disproportionnés élevés pour l'entreprise. Beaucoup de gestionnaires de risque d'entreprise tentent de construire des couvertures sur la base de leurs perspectives pour les taux d'intérêt, les taux de change ou un autre facteur de marché. Cependant, les meilleures décisions de couverture sont prises lorsque les gestionnaires de risque reconnaissent que les mouvements du marché sont imprévisibles. Une couverture doit toujours chercher à minimiser les risques. Il ne devrait pas représenter un pari sur la direction des prix du marché. Un programme de couverture bien conçu réduit les risques et les coûts. La couverture permet de libérer des ressources et permet à la direction de se concentrer sur les aspects de l'entreprise dans laquelle elle a un avantage concurrentiel en minimisant les risques qui ne sont pas essentiels à l'activité de base. En fin de compte, la couverture augmente la valeur pour les actionnaires en réduisant le coût du capital et en stabilisant les bénéfices.